投资者-上市公司线上互动能否抑制企业债务违约
2025-10-29
研究背景与问题
随着我国资本市场的发展和投资者对上市公司信息披露要求的提高，上海证券交易所“上证e互动”平台和深圳证券交易所“互动易”平台的线上互动成为了一种重要的监督治理机制。然而，关于此类互动能否优化企业财务结构，进而缓解企业债务违约风险的研究尚存不足。因此，本文以“投资者-上市公司线上互动能否抑制企业债务违约风险”为研究问题，探讨线上互动对降低企业债务违约风险的影响。
研究方法
本文选取了2011—2023年两个平台的文本数据，采用内容分析法对投资者与上市公司之间的互动进行分析。在数据处理上，利用Python语言对文本数据进行分词、去重等预处理，随后运用LSTM（长短期记忆网络）模型对投资者互动的情感进行预测，以衡量互动对公司财务结构的影响。此外，通过构建计量经济学模型，对投资者互动与企业债务违约风险之间的关系进行实证检验。
核心结果
实证结果显示，投资者与上市公司之间的线上互动能有效降低企业债务违约风险。具体而言，当投资者对上市公司表示关注、提出建议或表达质疑时，公司往往会积极回应，并在后续的经营活动中采取措施优化财务结构。此外，当投资者情绪积极时，上市公司债务违约风险显著降低；反之，当投资者情绪消极时，企业债务违约风险则有所上升。
结论与意义
本文的研究表明，投资者-上市公司线上互动在抑制企业债务违约风险方面具有一定的积极作用。这为我国监管部门和上市公司提供了有益的启示，即应鼓励和支持投资者与上市公司之间的互动，充分发挥线上互动的监督治理功能。同时，本研究对于提高上市公司信息披露质量、完善我国资本市场治理体系具有一定的理论和实践价值。
